Die 20-Monats-Sperre bezüglich der Immobilienmarktentwicklung in Großbritannien verbirgt eine „Dividendenfalle“ mit einem Wert von 8%.

Zwanzig Monate. So lange dauert es.Die britische Bauindustrie schrumpft nun.Es gibt keine deutliche Endgrenze zu erkennen. Der neueste S&P Global UK Construction PMI-Wert lag bei…44,3 im August – ab von 44,7 im Juli.Und weit unter der 50-Linie, die den Wachstum und die Kontraktion voneinander trennt – und noch weiter unten.Die 45,5 Wirtschaftswissenschaftler hatten diese Erwartungen..

Aber die Überschrift ist der wenig nützlichste Teil dieses Berichts. Ein Index, der eine ganze Branche verfolgt, verbirgt das einzige wichtige Detail: welcher Teil dieser Branche den Schaden verursacht. Wenn man diesen Index auseinander nimmt, wird die Geschichte konkret – und viel interessanter für alle, die Anteile an Dividendenaktien mit hohem Renditegewinn besitzen oder daran interessiert sind.

Der Rückgang ist eigentlich ein Rückgang im Baugewerbe.

Im Inhalt von Augusts Lesung:Der Wohnungsbauwert fiel auf etwa 37,6.Eine beschleunigte Abwärtsbewegung – so sagte ein S&P-Analyst – überwindet die langsame Abwärtsbewegung an anderen Orten. Im Gegensatz dazu…Der Bereich kommerzielle Arbeit lag bei 47,8, während der Bereich Bauingenieurwesen bei 40,5 lag.– Beide liegen immer noch unter der Wachstumslinie, aber viel näher daran als die Wohngebiete.

Diese Trennung verändert, was das PMI Ihnen mitteilt. Die britische Bauindustrie ist nicht gleichmäßig geschwächt. Die Wirtschaft in der Umgebung der Bauindustrie wächst – das PMI aller Sektoren, das die Produktion, Dienstleistungen und den Bau zusammenfasst, erreichte eine…Sechs Monate hoher Stand: 51,8 im AugustDas ist keine allgemeine Rezession im Vereinigten Königreich. Es handelt sich um einen Zyklus bezüglich der Immobilienmärkte und der Hypothekenzinsen – dieser Zyklus tritt in einem besonders gefährdeten Bereich der Realwirtschaft auf.

Warum ist das wichtig? Weil der Wohnbaubereich der Bereich ist, in dem die Aktien mit hohen Dividenden stecken. Die in Großbritannien notierten Wohnbaubetreiber – Persimmon, Taylor Wimpey sowie die zusammengeführte Firma Barratt Redrow – gehören zu den am höchsten renditestarken Aktien in der realen Wirtschaft Europas.Die Persimmon-Produktion liegt in hohen Einzelzahlen.währendTaylor Wimpey liegt nördlich von 8%.Auf dem Bildschirm sieht es aus, wenn man die Logik der Yield-Kurve berücksichtigt, so aussehen die klassischen Umstände: ein zyklisches Unternehmen, dessen Aktienkurs fällt – dadurch werden die Dividenden höher.

Warum ein Ertrag von 8% kein „freier Strom“ ist

Die Erträge sind hoch – denn der Markt berücksichtigt das Risiko, dass die Dividenden reduziert werden könnten. Das ist keine Pessimismus-Attacke; die Auszahlungen sind tatsächlich unter Druck.Taylor Wimpey hat bereits im Jahr 2025 seine vorübergehende Dividende reduziert – dabei wurde eine Politik verfolgt, die auf dem Nettovermögenswert basiert.Währenddessen werden die Kosten für die Verwaltung und die Sanierungsmaßnahmen aufgenommen. Die Fertigstellung und der Verkaufstempo bestimmen, wie viel Geld ein Hausbaubetrieb zurückbekommt. Der Indikator für neue Aufträge von PMI – der wahre Vorlaufindikator – ist hingegen rückläufig – auch wenn…Der Rückgang verlangsamte sich im August..

Hier setze ich mich gegen den Reflex zur Kaufentscheidung mit dem höchsten Ertrag ein. Ein hoher Ertrag auf einer cyclischen Wirtschaftslage ist eine Entschädigung für das Dividendrisiko – nicht ein dauerhaftes Einkommen. Die Zahlungen der Baustoffhersteller werden aus den Erträgen dieser Jahr aus den fertiggestellten Projekten und den Margen finanziert – nicht aus einem solideren Bilanzvermögen, das vor den Schwankungen der Wirtschaft geschützt ist. Wenn die wichtigste Kennzahl der Branche zurückgeht…Es ist das 20. Monat in Folge.Und sein wichtigster zyklischer Untersektor führt zu einer weiteren Abwärtsbewegung. Die Rendite besteht nur noch in dem Umfang, dass die Dividenden nicht unzerstört bleiben können.

Das Equity-Yield-Curve-Modell belohnt das Kaufen von hochwertigen Aktien, wenn die Entwicklung rückläufig wird und dadurch der Yield steigt – aber nur dann, wenn die Vorhersageindikatoren bestätigen, dass die Situation endlich besser wird. Im Moment gibt es noch keine solchen Indikatoren.Juli brachte eine kurze Verbesserung, doch im August wurde diese Verbesserung wieder zerstört.Wie ein Kommentator aus der Baubranche sagte, hat der Sektor Schwierigkeiten.Wie man kurze Verbesserungen in eine nachhaltige Erholung verwandelt..

Was würde es eigentlich auslösen?

Die beiden Faktoren, die den Umsatz beeinflussen, sind diejenigen, auf die jedes Geschäft, das von Zinsen abhängt, angewiesen ist. Die Hypothekenzinsen sind dabei der erste Faktor: hohe Kreditkosten hindern Neubürger daran, Geld zu leihen, und verringern somit die Verfügbarkeit von Finanzmitteln.Savills erwartet, dass die Immobilienpreise im Vereinigten Königreich im Jahr 2026 um etwa 2% sinken werden. Die größten Abzüge werden in London und im Südosten des Landes stattfinden.Das zweite ist finanziell und politisch.Der Oktoberhaushalt – das ist etwas, worauf der Sektor hofft, um mehr Sicherheit zu erhalten.Die Verpflichtungen bezüglich der Infrastruktur und der Wohnraumversorgung bleiben bestehen.

Hier ist die ehrlichste Sache: Der hohe Ertrag von diesen Unternehmen könnte letztendlich ein guter Einstieg sein – aber das ist eine Einschätzung bezüglich des Tiefs des Trends. Die PMI gibt jedoch keinerlei Anzeichen dafür, dass das Tief bereits erreicht wurde. Das Kaufen eines britischen Hausbaubetreibers heute bedeutet nicht „Kauf von Einkommen“. Es handelt sich vielmehr um eine riskante Wette darauf, dass die Hypothekenzinsen sinken und der Immobilienmarkt sich ändert – obwohl die aktuellen Daten eher dazu deuten, dass das Gegenteil der Fall ist.

Für einen US-Investor mögen die spezifischen Namen nicht in Ihrem Handelsspektrum liegen – aber der Mechanismus ist doch vorhanden. Wenn eine Makroberichterstattung „Bauprojekte schwächen“ besagt, sollten Sie sich auf den genauen Bereich sowie die Finanzierung der Dividenden konzentrieren – nicht auf das Gesamtbild. Die Renditen, die zu gut erscheinen, sind meistens auch so – und die Lösung ist eine Dividende, die zunimmt, weil das Unternehmen tatsächlich dazu in der Lage ist, sie zu finanzieren – nicht eine Dividende, deren Rendite hoch ist nur deshalb, weil der Markt den Abzug aus der Dividende unterschätzt.