Der 2.900%-Tanker-ETF ist ein „Kriegseinkommen“, kein Investment.

Tausende Prozent sind keine Zahlen, die normalerweise neben einem sinnvollen Investment stehen. Dennoch hat der Breakwave Tanker Shipping ETF (BWET) bisher im Jahr 2026 etwa 2.900% zugenommen.Der am besten performende ETF des JahresKeine KI – kein Bitcoin in Sicht. Der Preisverlauf ist real: Das Fondskonto, das im letzten Jahr bei etwa 14 Dollar lag, hat kürzlich seine Preise über 500 Dollar gehoben. Die wichtigere Frage ist jedoch, was genau diese Zahl ausmacht – denn die Antwort bestimmt, ob es sich um einen Handel oder eine Investition handelt.

BWET kauft keine Schifffahrtgesellschaften und kauft auch keine Schiffe. Es handelt sich um einen Fonds, der Rohöl-Tanker-Futures-Kontrakte besitzt – also Verträge bezüglich des täglichen Kostenniveaus für die Charter eines riesigen Rohöltransporters.90 Prozent der Exposition hängen mit der TD3C-Route zusammen.Die Rohölversorgung des Nahen Ostens nach China erfolgt über Suezmax-Routen. Das Fonds verwaltet das Geld in Verträgen, deren Laufzeit etwa zwei bis drei Monate beträgt. Die Verträge werden dann weiterverwendet, sobald ihre Laufzeit abläuft. Es gibt keine Dividenden, keine Flotte, keine Cashflows – nur eine „Roll-Betrag“-Strategie, bei der man vorausschauend darüber entscheidet, wie viel es heute und in den nächsten Monaten kosten wird, wenn man eine bestimmte Schifffahrtroute nutzt.

Was diese Entscheidung motivierte, war genauso stark wie bei einem einzigen Schalter – der Hormuz-Kanal. Als die Angriffe der USA und Israels auf den Iran sowie die darauf folgenden Gegenreaktionen dazu führten, dass der Kanal für längere Zeit blockiert wurde, mussten die Tanker, die normalerweise durch den Kanal fahren, um Afrika herum fliegen. Die Anzahl der Schiffe änderte sich nicht, aber die tatsächliche Anzahl der Schiffe, die den Kanal nutzen konnten, verringerte sich. Jeder umgeleitete Tanker muss also weitere Wochen auf See verbringen. Die Tagessätze für VLCC-Schiffe im Golfraum stiegen stark an.$500.000 – etwa fünfmal so viel wie vor dem Krieg.Und die Frachtraten, auf die das Fonds trackt, sind vertikal. Der Schifffahrtsmarkt ist hier eine besondere Angelegenheit: Im Gegensatz zur Rohstoffproduktion ist die Kapazität der Tanker in der kurzen Zeit festgelegt.Die Bestellungen sind wieder auf einem hohen Niveau, das bereits seit mehreren Jahrzehnten anhält.Die neuen Schiffe sind also noch Jahre entfernt.

Das ist der Teil der Geschichte, den die Schlagzeile richtig beschreibt. Doch es gibt einen Teil, den die Schlagzeile nicht erwähnt. Ein großer Teil des Gewinns von BWET entsteht durch mechanische Effekte, die durch das Umschichten der Futures-Fonds entstehen – und nicht durch eine Art „Wette“, die von selbst anwächst. In Krisenzeiten befindet sich die Frachtkurve in einem Zustand von starkem Rückgang – das Vertrag zum nächsten Monat kostet viel mehr als die Verträge der Vormonate, weil jeder gerade ein Schiff benötigt. Wenn der Fonds seinen ablaufenden, teuren Vertrag verkauft und stattdessen den billigeren Vertrag kauft, führt dieses „Umschichten“ dazu, dass der Preis weiter steigt. Der gleiche Mechanismus tritt auch umgekehrt auf, wenn die Krise vorüber ist. Sobald die Straße wieder geöffnet wird und die Händler keine Bedrohung mehr durch Knappheit haben, ändert sich die Kurve zurück zu Contango. Jedes tägliche Umschichten des Fonds bedeutet also den Verkauf des billigen Vertrags und den Kauf des teureren Vertrags – eine Art „Abfluss“ des Werts, der sogar dann stattfindet, wenn die Spotpreise nur nicht weiter steigen. In dem Fall von Backwardation ist der Fonds wie eine Schneeball, die nach unten rollt; in dem Fall von Contango ist es genauso – die Schneeball wird nur noch manuell nach oben geschoben.

Deshalb hat das Geld, das nur gekauft und gehalten wurde, auch während eines Rückgangs von 2.900 % nicht weggehen können. Der Fonds ist klein – der tägliche Handelsvolumen erreicht manchmal etwa das Doppelte der Anlagen. Das ist typisch für Trader, die hin- und herhandeln, und nicht für Besitzer, die sich dauerhaft an den Fonds binden.3,50 % KostenanteilMit der Ausnahme, die bis Ende dieses Jahres ausläuft, erhalten die Investoren den Schedule K-1 – das Steuerformular, das viele Einzelinvestoren vermeiden möchten. Das Unternehmen zahlt keine Dividenden. Der Manager hat offen gesagt…Es gibt keine Risikominderung.Wenn die Renditen sinken, sinkt auch der Fondswert. Kurzfristige Schwankungen von etwa 10 Prozent sind normal. Der Fonds kann innerhalb weniger Stunden stark abwerten – und wieder in kurzer Zeit wieder steigen. Die Investoren sind aus gutem Grund vorsichtig; selbst nach einem bestimmten Ereignis…1.300% im MitteljahrDer Fonds hatte nur geringe Nettowertflüsse erlebt, während viel mehr Geld in die traditionellen Ölfonds fließte.

Es gibt eine bessere Möglichkeit, dieses Geschäft zu betreiben – für alle, die wirklich an die Hormuz-Theorie glauben. Das ist die Variante, die jemand verwenden würde, der die Theorie aufgrund von Cashflows statt auf Diagrammen versteht. Anstatt Derivate zu handeln, sollte man Unternehmen kaufen, die die Schiffe besitzen. Ein Schiffshandel-ETF wie der SonicShares Global Shipping ETF (BOAT) umfasst tatsächliche Schiffseigentümer wie Frontline und Maersk. Dadurch wird der gleiche Frachtboom in Geld umgewandelt, das den Aktionären zugutekommt – seine Quartalsdividende stieg dabei stark an.$1,01 von $0,43Dies wird durch die tatsächlichen Geschäftsergebnisse dieser Unternehmen unterstützt – das Renditeprofil liegt bei etwa 5,5%, während der Kostenanteil nur 0,69% beträgt. Man gibt also den „parabolischen Prozentsatz“ auf – man bekommt dafür Geld für das Warten. Das Renditeergebnis hängt nicht davon ab, ob die Futureskurve in einer bestimmten Woche umgekehrt ist oder nicht.

Was ist also der Wert von 2.900%? Meiner Meinung nach handelt es sich dabei um ein Indikator für den Kriegszustand – ein Indikator, der in Form eines ETFs angeboten wird. Es misst den Angstzustand des Marktes bezüglich eines wichtigen Handelskanals in Echtzeit. Der Wert kann innerhalb weniger Stunden wieder angepasst werden, falls diese Angst verschwindet. Die Bedingung, die das Bild verändert, ist eine glaubwürdige Wiederöffnung von Hormuz. Ein ausgehandelter Deal könnte die Lieferketten komprimieren und viel von den Gewinnen entziehen – allerdings nur innerhalb von Tagen, nicht von Quartalen. Ein gewisser Aufschlag könnte jedoch bestehen bleiben: Umgeleitete Lieferketten, dauerhaft höhere Kriegsrisikoversicherungen sowie die Kapazität der Tankboote, die nicht schnell aufgebaut werden können – all das bedeutet, dass ein Teil des Aufschlags auch nach dem Waffenstillstand bestehen bleibt. Doch diese Beständigkeit gehört zu den Cashflows der Schiffseigentümer, nicht zu einem Fonds, dessen einziges Vermögen besteht aus nahezu fälligen Verträgen. Wenn Sie als Investor Einfluss auf den wichtigsten Energiekanal der Welt haben möchten, dann besitzen Sie die Einnahmen der Schiffe. Wenn Sie darauf wetten, wann der Kanal wieder geöffnet wird, dann haben Sie Ihr Instrument gefunden – aber erkennen Sie auch, dass der Wert von 2.900% nur zeigt, wie weit der Krieg noch entfernt ist vom Ende.