Eine 172 Jahre alte Bank namens SKY ist eine „Federbank“ von 5x-Ebene – sie könnte Bitcoin überholen. Hier ist das Diagramm, das die Zahlen veranschaulicht.

Ein 172 Jahre alter Bankenkonzern hat gerade ein Forschungsziel für einen DeFi-Governance-Token festgelegt – einen Token, von dem die meisten Retail-Trader noch nie gehört haben. Der Konzern bezeichnete den Token als „föderale Bank“. Das Token heißt SKY – es handelt sich dabei um das native Asset von Sky, dem Ethereum-Protokoll, das früher MakerDAO genannt wurde. In einem Bericht vom 11. September nannte Geoff Kendrick, der Leiter für globale digitale Assets bei Standard Chartered, dieses Forschungsziel.Der Preiszielwert für SKY beträgt bis Ende 2028 0,325.– Ungefähr fünfmal so viel.Es wurde zu 0,065 Dollar gehandelt, als er das schrieb.Und sagte, dass das Token in einem optimistischen Szenario…Kann Bitcoin übertreffen.Über dieses Fenster.

Dieser Satz trägt eine bestimmte Bedeutung in sich: Es handelt sich um einen echten Settlementbank – nicht um einen Influencer mit Screenshoten, der über kleine Altcoins berichtet. Doch ein Preisziel ist eher eine Prognose mit einem Datum als ein Versprechen bezüglich des Preises. Die wirklich wichtige Frage ist jedoch etwas enger gefasst: Welcher Mechanismus soll es sein, der dazu führt, dass SKY fünfmal so viel wert ist? Und welche messbaren Faktoren können zeigen, ob das tatsächlich geschieht? Das Bild auf dem Bildschirm – und nicht die Schlagzeile – ist das, was man heute Abend untersuchen kann.

Die „Föderale Bank“ und der Einkommenskreislauf

Zuerst: Was das Ganze ist. Sky gibt USDS heraus – eine Stablecoin, die in einem einhundertprozentigen Verhältnis zum Dollar gestellt ist. Es handelt sich dabei um den Nachfolger von MakerDAOs DAI, der im Jahr 2024 bei der Umstrukturierung des Unternehmens entstand. USDS ist somit jetzt…Der drittgrößte Stablecoin nach dem Angebotvolumen.Hinter nur Tether und USDC steht Sky.Der größte Emittent von Yield-basierten StablecoinsKendricks „federale Bank“-Label ist keine Poesie – es handelt sich dabei einfach um die drei Funktionen, die das Protokoll ausführt. Es stellt Stablecoins her, führt eine Governance-Struktur durch und…Leiht Kreditnehmern zu Großhandelszinsen..

Der Großhandelspreis ist der wichtige Faktor für die Einnahmen von 5x. Sky leiht keine Kredite an Verbraucher – sie leiht sie vielmehr einem Netzwerk von drei großen „Agenten“: Spark, Grove und Obex. Diese Agenten setzen die Stablecoin in Yield-Instrumente im Bereich der traditionellen Finanzen ein. Laut dem Bericht besaßen diese Agenten insgesamt etwa…5,9 Milliarden USDS als KreditaufnahmenDas Modell der Bank funktioniert wie eine Mini-Bank: Je mehr Kredite von USDS vergeben werden, desto größer wird das Nettozinsgehalt. Ein Teil dieses Einkommens gelangt wieder zu den Inhabern von SKY – etwa…45 % des einkommens, die für die Prämien der SKY-Anleger vorgesehen sind, gehen an die SKY-Buybackaktionen. 10 % davon gehen an die SKY-Anleger selbst.Der größte Teil des eingesammelten Werts kommt aus dem Staking-Ertrag – nicht aus der Verbrennung der Tokens.

Das ist die gesamte These in einem Satz: Sky verwandelt die Einlagen in Stablecoins in ein Kreditgeschäft – und SKY ist das Anrecht auf den Gewinn aus dem Spread.

Trennen der 5x vor dem Hopium

Die Mathematik funktioniert nur dann, wenn drei Bedingungen erfüllt sind. Erstens muss der tatsächlich genutzte Kreditbetrag dem, was das Protokoll vorsieht, entsprechen. Die aktuellen Kreditgrenzen der drei Agenten betragen insgesamt etwa…17,5 Milliarden DollarGegen die tatsächlich aufgenommenen 5,9 Milliarden Dollar. Wenn man diese Grenzen berücksichtigt und bei stabilen Zinsspannen vorgeht, kann man noch zwei bis drei Mal mehr Wachstum erzielen – und die Bank selbst weist darauf hin, dass eine weitere signifikante Expansion möglich ist.UnbeweisbarUnd es hängt davon ab, ob die Kappen angehoben werden oder neue Agenten hinzugefügt werden.

Zweitens muss der gesamte Stablecoin-Markt weiter wachsen – Die Projekte von Standard Chartered werden dabei eine gewisse Bedeutung haben.2 Billionen Dollar bis Ende 2028Drittens und am wenigsten sicher ist die Anzahl der Marktanteile, die zu Einkommensquellen werden können. Die Kernaussage ist, dass Stablecoins von Dollar-basierten Methoden entwickeln werden, um Geld in interessbaren Einlageninstrumenten umzuleiten – eine Veränderung, die die traditionellen Anbieter wie USDT und USDC größtenteils den Inhabern nicht übergeben. Kendrick gab zu, dass es schwierig ist, vorherzusagen, wie viel von diesen 2 Billionen Dollar tatsächlich zu Einkommensquellen werden kann.

Setzen Sie nun die relativen Forderungen unter die Messung. Die eigenen Prognosen von Standard Chartered bis Ende 2028 sind…$300.000 für Bitcoinund$18.000 für EthereumBei einem Kurs von 0,065 US-Dollar pro SKY-Minze entspricht eine Steigerung um 5x etwa dem Verhalten eines „4x-to-5x-Ethereum“-Marktes. Die Aussage, dass SKY „besser performt als Bitcoin“, ist jedoch bedingt – sie ist eher gering und nur dann wahr, wenn der gesamte Markt rasant steigt. Es geht also nicht darum, dass SKY „im gleichen Maße steigt wie Bitcoin“. Es geht vielmehr darum, dass SKY etwas besser performt als während eines Bullenmarktes für Bitcoin – vorausgesetzt, das Fördergeschäft kann tatsächlich wachsen.

Eine Anmerkung zum Boten – denn das ist wichtig, wie man die Information bewertet. Es handelt sich dabei um denselben Bank, der…Die im Jahr endenden Bitcoin-Ziele haben sich über dem tatsächlichen Bitcoin-Kurs bewegt.Im Jahr 2023, 2024 und 2025 sind die Ziele der Banken optimistisch. Betrachten Sie die 5x als den oberen Bereich einer Skala – nicht als den mittleren Teil davon.

Das Programm kannst du heute Abend ausführen.

Die Bankinitiativen sind narrativ gestaltet. Die Zahlen dahinter sind erkennbar – doch sie sind noch nicht mit uns angekommen. SKY lag in der vorherigen Woche um etwa 13% unter dem Durchschnitt. Also: Während die Überschrift aktuell ist, betrachten wir die beiden Werte nebeneinander und lassen die Daten selbst ergeben, was passiert.

Öffnen Sie ein DeFi-Dashboard wie DefiLlama und überprüfen Sie die vier Eingaben: den Gesamtwert der in den yield-bearing sUSDS-Token von Sky gesperrten Summe.Rund 4,5 Milliarden Dollar mit einem jährlichen Zinsauszahlungsbetrag von 3,6%.Die Liefermengen von USDS sowie die Kreditaufnahmen der drei Agenten im Verhältnis zu ihren Zielen. Die positiven Entwicklungen sind klar: Die Vermögenswerte von USDS liegen auf dem dritten Platz, die Einlagen in sUSDS steigen weiterhin an, und die Kreditaufnahmen der Agenten nähern sich den 17,5 Milliarden Dollar an.BlackRock, Janus Henderson, Anchorage und SecuritizeMan sollte weiterhin die andere Seite unterstützen.

Die negativen Entwicklungen sind genauso konkret. Die Stablecoins mit Renditen bleiben eine Nische auf dem Markt – ein Markt, der noch immer von USDT und USDC dominiert wird. Der Kreditmarkt wird nie gefüllt, weil die institutionelle Nachfrage nicht entsteht. Bis 2027 wird es jedoch komplizierter werden.Ein Konzortium von 21 Banken, darunter Goldman Sachs, Bank of America, Citi und Deutsche Bank.Es gibt Pläne, eine eigene Dollar-Stablecoin zu entwickeln – während Standard Chartered selbst eine Hongkong-Dollar-Stablecoin durch sein Anchorpoint-Projekt entwickelt. Eine Bank, die SKY als „5x“ bezeichnet, noch am selben Tag, an dem sie mit SKYs Produkt konkurrieren will, ist wirklich bemerkenswert.

Die Stelle, an der man anhält: Wenn die Anzahl der Kunden, die das System nutzen, nicht weiter wächst – oder wenn der Markt für Stablecoins, der von Erträgen abhängt, nicht weiter expandiert – dann funktioniert das Mechanismus, auf dem die 5x-Formel beruht, nicht mehr. Achten Sie auf den „Pipeline“, nicht auf die Prognosen.

Was macht dieses „Spielbuch“ obsolet?

Die Prognose läuft bis zum Jahr 2028 – doch die Anlageentscheidung wird früher getroffen, wenn eines dieser drei „Beine“ offensichtlich bricht. Falls der Wachstumsschub der Stablecoins stagniert, falls der Anteil der Stablecoins mit Ertrag auf Null sinkt, während die normalen Stablecoins weiterhin Gewinne erzielen – oder falls die Bankkoalition im Jahr 2027 entsteht und der drittgrößte Stablecoin-Emittent an Bedeutung verliert gegenüber den Produkten der Regulierungsbehörden und der Banken – dann ist die „föderale Bank“, die den Spread kontrolliert, nicht mehr die knappe Ressource. Prüfen Sie das Ergebnis noch einmal, bevor Sie eine Position eingehen – und nennen Sie den Ausstiegsschritt vor dem Einstieg. Das Ziel ist eine Prognose; der Staking-Ertrag ist der einzige echte Cashflow. Beides ist kein Grund, einen Governance-Token zu kaufen, der dieses Jahr bereits einen viel höheren Wert hatte. Die Bank nannte es einen Trade, der bis 2028 Bitcoin überholen könnte. Was sie Ihnen tatsächlich geben, ist eine Checkliste, die Sie heute Abend bewerten können.