Die 172.000-Dollar-Geschenke für Insider – die die Wette von Kalshi auf 22 Milliarden Dollar erklärt

Gabriel Perez brauchte keinen Model, keinen Intuition oder einen schnellen Terminal. Er brauchte nur den Teleprompter.

Perez hatteTrump nutzt seit 2016 seinen Teleprompter.– Der technische Assistent, dessen Aufgabe es war, die Worte des Präsidenten vor dem Sprechen des Präsidenten auf den Bildschirm zu schreiben. „In seiner Position“, wie die CFTC es ausdrückt…Perez hatte Zugang zu den Präsidentschaftssprachen, bevor diese gehalten wurden.Und er nutzte diesen Zugang missbräuchlich aus. zwischen Dezember und Februar auf dem von der CFTC regulierten Prediction Market Kalshi setzte er darauf, welche Wörter und Phrasen Trump in seinen kommenden Reden verwenden würde. Die Regulierungsbehörde behauptet, dass er damit Erfolg hatte.$107,539.02Der am Freitag bekanntgegebene Vergleich verpflichtete ihn dazu, das zurückzugeben, eine Geldstrafe von 65.000 Dollar zu zahlen und sich nicht mehr in der Gegend aufzuhalten.CFTC-reguliertes Handelsmarkt für drei JahreDie Zahl lässt sich gerundet so ausdrücken: 172.000 Dollar.

Die „Tabloid-Version“ dieser Geschichte besagt, dass ein Mitarbeiter mit klebrigen Fingern verschwunden ist – offenbar, um für seinen Chef zu wetten. Die „Investitionsversion“ ist jedoch noch verrückter und nützlicher: Es handelt sich dabei um die klare Darstellung eines Designfehlers im Bereich des Prediction-Marktes. Das zeigt genau, warum die größten Akteure in dieser Branche diese Probleme beheben müssen. Die wichtigen Zahlen liegen nicht in den Details.

Wie ein Skript den Markt überwindet

Kalshis „Mention Markets“ sind Ereigniswetten in ihrer reinsten Form. Ein Vertrag zahlt 1 Dollar, wenn ein bestimmtes Wort oder Ausdruck in einer bestimmten Rede vorkommt – und nichts, wenn das nicht der Fall ist. Wird Trump „Somalia“ sagen? Wird er „SAVE Act“ sagen? Die State of the Union brachte eine Reihe solcher Verträge hervor.Rund 11,97 Millionen Dollar im Umsatz – bei insgesamt 391.165 Transaktionen.In den 46 Tagen vor der Rede – und hier ist das Wichtigste: Etwa 79 Prozent dieser Gelder kamen in der Nacht der Rede selbst an. Vor der Reden-Nacht war das Angebot für die Aktien ein sehr kleiner Bereich, bei dem die Durchschnittskäufe nur in den Zehnteln von Dollar lagen.

Die Dünneheit ist die Chance. Wenn man den Text hat, kauft man „Ja“ für die Wörter, die man kennt – während die Marktteilnehmer ihre Sicherheit auf zwanzig oder dreißig Cent bewerten. Am Tag des Gesprächs, wenn der gesamte Markt zusammenrückt, konvergiert der Vertrag auf seinen Dollarwert – und man erhält den Spread. Keine Hebelwirkung, kein Modell – die Sicherheit wird über die Zeit ausgehandelt. ABC News berichtete, dass Perez…Die Handelstätigkeiten mit Sprachkontrakten dominierten in fünf der wichtigsten Länder.Die entscheidenden Momente während Trumps zweiter Amtszeit – und die Anordnungen der CFTC besagen, dass er handelte.Eins bis sieben Märkte pro Event.Auch dann, wenn der Präsident seine ursprünglichen Pläne verließ, verkaufte er weiterhin Positionen. Seine Gewinne kamen von der anderen Seite des Marktes – von den Marktmakern und gewöhnlichen Tradern, die ihm diese Verträge zu Schätzpreisen verkauften. Der einzige Trader auf dem Markt, der den richtigen Preis für bestimmte Anlagen kannte, war jener Trader, den die andere Seite niemals überbieten konnte.

Das ist das Paradox, das im Zentrum der Prediction Markets steht. Ihr gesamtes Angebot besteht darin, den Leuten Geld zu zahlen, damit sie richtig sind. Der Teleprompter nutzt dieses Angebot auf seine logische Weise aus – und sobald es perfekt funktioniert, kann die Menge, die die andere Seite des Handels darstellt, nicht mehr den Preisen vertrauen, gegen die sie wetten.

Warum hat die Austauschaktion ihn verraten?

Hier ist die Situation des Skandals falsch dargestellt: Die Regulierungsbehörde hat Perez nicht erwischt. Die Überwachungssysteme von Kalshi haben den Verdacht aufgedeckt. Die Marktmakler haben sich separat über diese Angelegenheit beschwert. Kalshi hat Perez befragt und seine Account-Lösung blockiert.Mehr als 90.000 Dollar an Gewinn sind noch darin enthalten.Und sie überreichte die Beweise an die CFTC. Die CFTC dankte dem Handelsplatz für seine Unterstützung.

Das ist keine Unternehmenswohltätigkeit. Es handelt sich dabei um die Anreizstruktur, die ihre Aufgabe erfüllt. Kalshi ist ein Privatunternehmen, das im Zentrum eines Booms steht – der monatliche Umsatz auf dem Preismarkt stieg von etwa 1,2 Milliarden Dollar Anfang 2025 auf…Mehr als 20 Milliarden Dollar bis Januar 2026– und es wurde erhöht.Rund 1 Milliarde Dollar dieses Frühjahr – bei einer Bewertung von 22 Milliarden Dollar.Seine gesamte Wertigkeit beruht auf einem einzigen Faktor: der Annahme, dass die Preise seiner Produkte ehrlich sind. Das Unternehmen muss gleichzeitig gegen Staaten kämpfen, die es als Glücksspiel betrachten – Nevada verklagte das Unternehmen im Februar, der Generalstaatsanwalt von Arizona tat dies im März. Gleichzeitig hat der neue CFTC-Vorsitzende Michael Selig im Februar eine Klage eingereicht.Sie argumentieren, dass die Veranstaltungsorte legitime, von den Bundesbehörden regulierte Märkte sind.In dieser Situation ist eine ungeklärte Geschichte über einen Insider aus dem Weißen Haus, der für die Rede von morgen genutzt wird, eher problematisch. Ein erwischter Insider hingegen ist die beste Werbung, die das Unternehmen je erhalten hat. Die CFTC hat den Vergleich sogar zu einem „erheblichen Rabatt“ bewertet – aufgrund von Perrez’ „vorbildlicher Zusammenarbeit“. Das bedeutet, dass eine geringere Geldstrafe verhängt wird – schließlich ist ein abtrünniger Insider wertvoller als jemand, der im Gefängnis sitzt.

Urteil: Die 107.539 Dollar betragende Strafe ist nicht der Preis für den Skandal. Es handelt sich dabei um einen Rundungsfehler – neben einer Bewertung von 22 Milliarden Dollar – und um eine reduzierte Summe im Vergleich zu dem, was der Skandal tatsächlich gekostet hätte. Die Geldstrafe war nie das Hauptproblem; das Einfrieren und Überweisen der Gelder war es.

Er ist ein Muster – kein Außergewöhnlicher.

Lesen Sie nicht „Fall abgeschlossen“ auf dem Kooperationsrabatt. Perez ist ein Teil eines Musters, das die Bundesstaatsanwälte bereits verfolgen. Im April wurde ein US-Soldat namens Gannon Ken Van Dyke festgenommen.Mit der Aufgabe, aus 33.000 Dollar 400.000 Dollar zu machen.Man setzt darauf, dass Nicolás Maduro gefangen wird – unter Verwendung geheimer Informationen. Ende August wurde berichtet, dass die Behörden Anklagen gegen ihn vorbereiten.Ein US-Soldat, der mehr als 1 Million Dollar auf militärische Angriffe gewettet hat.Und ein Mitarbeiter von KPMG, der auf steigende Unternehmensgewinne setzte, wurde untersucht. Die Datenfirma Bubblemaps identifizierte…Neun verbundene Polymarket-Konten, die 2,4 Millionen Dollar einnahmen.Sie setzen fast ausschließlich auf die militärischen Aktionen der USA – und Polymarket selbst ebenfalls.Es wurden Dutzende von Angelegenheiten an das Justizministerium übermittelt..

Und schauen Sie sich das spezielle Produkt an, mit dem Perez arbeitete. Mitte August wurde berichtet, dass die Bundesregulierungsbehörden untersuchen, ob die genannten Märkte, wie ein Beamter sagte,…Potenziell sehr leicht zu manipulieren.Und es scheint, dass Kalshi stillschweigend seine Marktplätze für sportbezogene Inhalte geschlossen hat. Eine Quelle behauptet, dass diese Marktplätze „bis auf weiterer Ankündigung nicht wieder geöffnet werden“ werden. Die Kategorie, die dazu führt, dass der Teleprompter funktioniert, könnte entfernt werden – anstatt nur kontrolliert zu werden. Das ist der Prozess der Anpassung in voller Geschwindigkeit: Vertragsgestaltung, Ausnutzung, Untersuchung, Löschung.

Was das für Ihr Geld bedeutet

Zwei praktische Lektüren – eine für den Handel auf dem Prediction-Markt und eine für alles andere.

Der Handel auf dem Vorhersagemarkt: Kalshi und Polymarket sind private Unternehmen; die Aktivitäten auf dem öffentlichen Markt werden von den in ihnen eingebundenen Unternehmen durchgeführt. Robinhood hat Verträge mit etwa 27 Millionen Brokerkonten abgeschlossen. Die Eigentümerin des NYSE, Intercontinental Exchange, hat PolyMarket eine Bewertung von 8 Milliarden Dollar zugewiesen und damit bis zu 2 Milliarden Dollar geboten. Für einen Investor in diesem Bereich ist der Fall von Perez sowohl positiv als auch negativ: Positiv, weil es zeigt, dass das System der Regulierung funktioniert und regulierte Plattformen einen Skandal in einen Vorteil verwandeln können. Negativ, weil die Investitionen vor dem Aufkommen des Systems bereits seit Monaten stattfanden. Die entscheidende Variable ist die Geschwindigkeit – kann die Überwachungs- und Offenlegungsmechanismen schneller werden als die Gewinne, die aus der ersten Information entstehen? Bis jetzt haben die Gewinne die Oberhand.

Die allgemeine Lehre: Was Perez tut, ist in jedem jungen, dünnen Markt zu erkennen – in dem die Informationen reichlich vorhanden sind. Die Person, die frühzeitig über die Antworten Bescheid weiß, steht auf der anderen Seite des Marktes, bis die Informationen vollständig verfügbar sind. In einem ausgereiften öffentlichen Aktienmarkt ist das System, das euch schützt – wie z.B. Gesetze gegen Insiderhandel, Überwachung, Offenlegung von Informationen – unsichtbar. Der Aufwand, den dieses System erfordert, ist in den Preisen enthalten. Prediction Markets zeigen euch die Anfangsphase – in der dieses System nach und nach entsteht, durch Skandale und Probleme. Betrachtet ihre Preise entsprechend: als Informationen – und gleichzeitig als Ziel für diejenigen, die mehr wissen als ihr.

Der Teleprompter-Operator verliert nun seinen Job im Weißen Haus – einen Job, der 175.000 Dollar pro Jahr einbrachte. Er wird für drei Jahre ausgeschlossen und erhält 172.539 Dollar weniger als zuvor. Der Gewinn wurde bereits durch eine Plattform gebremst, gegen die er monatelang gekämpft hat. In gewisser Weise ist er das kleinste Element dieser „Geschichte“: ein Insider, fünf Reden, eine Produktlinie. Doch er zeigt, wie das gesamte System zusammenhalten kann – nicht weil die Insider nicht versuchen, sondern weil die Leute, die diese Aktionen leiten, jetzt mehr riskieren müssen, um sie erfolgreich durchzuführen, als die Insider, um nicht erwischt zu werden. Achten Sie auf diesen Verhältnis – nicht auf den Skandal. Das entscheidet darüber, ob 20 Milliarden Dollar pro Monat an Prognosemärkten zu einem finanziellen System werden oder zu einem Casino mit ausgezeichneter Überwachung.