Der 150%-Ertrag des YieldBOOST Bitcoin ETFs von GraniteShares entsteht größtenteils aus Ihrem eigenen Kapital.

Eine Dividende von 0,0326 Dollar pro Aktie klingt wie etwas Unbedeutendes. GraniteShares bezeichnet das Fondsprodukt, das diese Dividende zahlt, sogar als „YieldBOOST“. Auf den ersten Blick ist die Zahl beeindruckend: Das GraniteShares YieldBOOST Bitcoin ETF (XBTY) zeigt eine…Verlängerter Dividendzins über 150%.

Dieser Ertrag ist keine Erfolgsmarke bezüglich der Einnahmen. Meiner Meinung nach ist das der klare Beweis dafür, dass die wöchentliche Rendite überhaupt keine Einnahme darstellt – es handelt sich vielmehr um eine Art „Aufschlag“, bei der Ihr eigenes Kapital zurückgegeben wird, während Sie die vollen Risiken des Leveraged-Bitcoin-Geschäfts tragen müssen. Das ist ein solcher Wert, der die falschen Annahmen hervorruft – denn ein Verbraucher sieht nur den „Ertrag“ und einen sympathischen Markennamen und glaubt, dass es um einen zuverlässigen Cashflow geht. Tatsächlich geschieht jedoch genau das Gegenteil.

Das ist, was das Fonds tatsächlich tut. XBTY kauft keine Bitcoin oder auch nicht einmal ein einfaches Bitcoin-ETF.Schreibt Optionen für leicht verzinsliche Bitcoin-ETFs auf.– Die 2x-Daily-Fonds wie der 2x Bitcoin Strategy ETF (BITX) und der ProShares Ultra Bitcoin ETF (BITU) – und sie müssen investieren.Mindestens 80% seiner NettoaktivaIn diese abgeleiteten Verträge. Der Verkauf einer Put-Option ist das Gegenstück zu einem Covered Call: Man erhält heute einen Prämienbetrag, und im Gegenzug verspricht man, die Verluste zu tragen, falls der Basiswert unter dem Ausübungspreis fällt. In einem Aufwärtmarkt ist die Beteiligung des Fonds an den Gewinnen begrenzt.Während die Verluste auf der anderen Seite nicht vollständig durch die Prämien ausgeglichen werden..

Der „Premium“ ist also das „Einkommen“. Dieses wird wöchentlich ausgezahlt – die aktuellen Beträge liegen bei etwa 0,033 Dollar pro Aktie. Doch hier ist die Zahl, mit der man sich beschäftigen sollte: In den letzten zwölf Monaten hat XBTY etwa 8,58 Dollar pro Aktie ausgezahlt, während der heutige Aktienkurs bei etwa 5,60 Dollar liegt. Ein Fonds, der im Laufe eines Jahres etwa ein und eineinhalb Mal sein gesamtes Marktwert auszahlt, verdient also nicht viel Geld. Laut den offiziellen Angaben des Fonds…Die Verteilungen können als Rückzahlungen von Kapital gelten.Und der Nettoaktivwerte sinkt um den Auszahlungsbetrag am Tag nach der Dividende. Jeder wöchentliche Überprüfung, die Sie durchführen, bedeutet, dass das Fondskonto einen Teil dessen zurückgibt, was bereits abnimmt.

Dann schauen wir uns an, was die durch Leverage verstärkte Auswirkungen waren, während dieser „Yield“ weiterhin steigen blieb. XBTY ist dieses Jahr um etwa 50% gefallen – und in den letzten zwölf Monaten um etwa 74%.Der Höchstwert in den 52 Wochen liegt bei etwa 22 Dollar.Der Preis liegt bei etwa 5 Dollar. Wenn man diese beiden Faktoren zusammenfasst: Ein Käufer, der jede Woche eine Anzahlung leistete, erhielt im Laufe eines Jahres etwa 8,58 Dollar pro Aktie. Heute ist seine Aktie noch immer etwa 5,60 Dollar wert – das ist immer noch etwa ein Drittel weniger als der Preis, den er bezahlt hat, abzüglich des 1,07-prozentigen Kostenanteils. Der Aufpreis hat niemandem geholfen. Er konnte es nicht, denn die Risiken eines 2x-leveraged Instruments sind doppelt so hoch wie der tatsächliche Verlust, und der Gewinn, den der Verkäufer erzielt, ist begrenzt.

Der Hintergrund ist wichtig. Bitcoin ist…Bereits mehr als 50 Prozent unter dem Höchstwert von 2026.Die beiden ETFs XBTY sind ebenfalls gefallen – ProShares Ultra Bitcoin ist dieses Jahr um etwa 38% gesunken, und im vergangenen Jahr um etwa 75%. Produkte mit hoher Volatilität leiden unter schwankenden und fallenden Märkten, durch eine Kombination aus Leverage-Effekten und den Risiken, die im Prospekt selbst angesprochen werden. Der „Yield“ von XBTY ist daher keine Stütze gegen diese Probleme – es handelt sich vielmehr darum, dass das eigene Kapital des Fonds zurückgegeben wird, während der Preis weiter fällt.

Hier gilt die Dividenddisziplin, die für normale Aktien relevant ist, noch stärker für Fonds. Ein nachhaltiger Ertrag ist etwas, was ein Unternehmen aus dem tatsächlich erzielten Cashvermögen erhalten kann – freies Cashflow, Gewinne – etwas Reales, das auch in schlechten Quartalen weiterhin bestehen bleibt. Eine Verteilung, die neben einem -74% eines Jahres-Ertrages angegeben wird, ist das nicht. Das ist das älteste Zeichen des Marktes: Wenn der angegebene Ertrag enorm ist, sollte man überprüfen, ob das Geld tatsächlich entsteht oder nur von dem NAV in die eigene Tasche gebracht wird.

Das macht XBTY nicht zu einem Rätsel, das gelöst werden muss, oder zu einem Angebot, das rechtzeitig gekauft werden sollte. Meiner Meinung nach handelt es sich dabei um eine defensive Entscheidung – eine Möglichkeit, eine hohe Beteiligung an Bitcoin zu halten, während man eine Gebühr zahlt, um den positiven Aspekt zu vermeiden und den negativen Aspekt zu übergehen. Für einen Investor, dessen Ziel es ist, Einkommen zu erzielen, ist ein „Ertrag“ von 150% bei einem sinkenden NAV das Gegenteil von Einkommen: Es handelt sich dabei um eine Rückzahlung des Kapitals unter einer freundlichen Fassade. Das Problem des Investors ist nicht, ob die $0,0326 dieser Woche tatsächlich eingehen werden. Vielmehr ist es die Frage, ob die Struktur dahinter jemals ein echtes Einkommen generieren kann – und nichts in der Mechanik sagt, dass das möglich ist.