Warum wurden 100 Barrel Öl benötigt, um nur drei neue US-Rig-Schiffe zu kaufen?

Während das Rohöl von West Texas Intermediate auf 100 Dollar pro Barrel anstieg, erhöhten die US-Energieunternehmen insgesamt nur drei Bohrausrüstungen. Diese einfache Zahl ist die wichtigste Information in den Nachrichten dieser Woche – denn sie sagt fast alles über die Entwicklung des Ölpreises aus – und auch, was nicht der Fall ist.

Die Anzahl der Baker Hughes-Rigs – ein Indikator dafür, wie viele Rigs aktuell für den Öl- und Gasvorkommenbau in Betrieb sind – wird als früher Hinweis auf die zukünftige US-Lieferung bewertet. Am Freitag beliefen sich die Gesamtzahl der Rigs auf591, um drei erhöhengetrieben vonZwei weitere ErdgasbohrplattformenUnd noch eine Ölplattform – dadurch stieg die Ölmenge auf 450. Auf den ersten Blick scheint das eine Lösung für höhere Preise zu sein: eine kleine, zögerliche, aber doch realistische Anpassung der Lieferungen.

Diese Einschätzung stößt bei den primären Daten zusammen. Es handelt sich dabei nicht um eine Struktur, die auf Preis- oder Nachfragebedingungen beruht. Es ist vielmehr ein „Waffenpreis“. US-amerikanische und iranische Truppen haben Angriffe auf Schiffe im Hormuz-Straße durchgeführt – dem engen Wasserweg, der die Schiffe überquert.Rund ein Fünftel des weltweiten Ölangebots wird transportiert.In Friedenszeiten haben die von Iran unterstützten Houthi-Truppen saudische Energieanlagen angegriffen. Laut der EIA schließen die Exporteure im Nahen Osten täglich Millionen Barrel an Energie ab – schließlich bleiben die Flüsse über den Stromkanal eingeschränkt.Brent hatte im August durchschnittlich 91 Dollar.Und seitdem hat der Wert über 100 gelegen.

Preisänderungen sind genau die Art von Entwicklungen, denen die Ölminenbetreiber nicht folgen sollen. Im letzten Jahr oder sogar länger – einschließlich des Höhepunkts im Jahr 2026, bei dem der Preis von WTI fast 100 Dollar erreichte und anschließend wieder zurückfiel – haben die US-Ölminenbetreiber darauf bestanden, lieber Risiken abzusichern, um ihre Einnahmen zu sichern, als viel Geld in neue Bohrungen zu investieren, da sie nicht davon ausgehen, dass diese Bohrungen langfristig erfolgreich sein werden. Jahre voller Verluste für die Aktionäre während der Rezession im Jahr 2020 sowie die Forderungen der Aktionäre nach Rückkäufen und Dividenden haben die Branche von einer Branche, die nur auf Wachstum bedacht ist, zu einer Branche mit Renditeerwartungen verwandelt. Ein Preis, der die Situation am Tag, an dem Hormuz wieder geöffnet wird, ändern könnte, ändert nichts an dieser Situation. Ein oder drei Bohrausrüstungen sind das gesamte Maß der „Reaktion“.

Hier macht die Schlagzeile den größten Schaden – schließlich bedeutet das „+3“, dass die Anzahl der Anlagen weiterhin die Lieferung in den USA bestimmt. In Wirklichkeit ist das jedoch nicht mehr der Fall. Die EIA-Prognosen zufolge wird die US-Produktion von Rohöl im Durchschnitt sein…Im Jahr 2026 wurden 13,8 Millionen Barrel pro Tag registriert.Im Vorjahr lag die Zahl der produzierten Ölflüssen bei 13,7 Millionen Barrel. Die Industrie produziert also mehr Öl – mit ungefähr derselben Anzahl an Bohrstationen. Denn jede Bohrstation bohrt mehr und schneller. Die Betreiber in der Permian-Region bohren längere horizontale Bohrungen.„Super-Laterals“ – Höhen über 15.000 FußJetzt kommt es auf die Größe an.15 % der in der Region abgeschlossenen ProjekteRigs berichten über Aktivitäten – nicht über Ausgaben. Die beiden sind also getrennt voneinander.

Diese Trennung ist das, was ein Investor berücksichtigen sollte – schließlich teilt sie den Sektor in zwei völlig unterschiedliche Bereiche auf.

Die Produzenten – die EOGs, Occidentals und Devons weltweit – haben bereits bestehende Ölreserven, die heute einen Preis von 100 Dollar pro Barrel erzielen. Das ist eine echte finanzielle Belohnung. EOG hat seit Jahresbeginn etwa 40 Prozent gewonnen, seine Kurse liegen nahe am Höchstwert der letzten 52 Wochen – etwa 5,8-mal über dem EV/EBITDA. Die Rendite beträgt etwa 2,8 Prozent. Das Problem ist jedoch, dass ein großer Teil dieser Einnahmen bereits vor einigen Wochen oder Monaten durch Hedging zu tiefen Preisen erzielt wurde. Die Unternehmen entscheiden sich daher dafür, das Geld durch Rückkäufe und Dividenden zurückzuzahlen, anstatt es wieder zu investieren. Der eigentliche Wert der Produzenten liegt nicht im aktuellen Spotpreis, sondern darin, wie viel von dem Anstieg durch das Hedging behalten werden kann.

Die Ölfelddienstleister – SLB, Halliburton, Baker Hughes – haben das Gegenteil von diesem Problem. Sie werden nicht nach dem Ölpreis bezahlt, sondern nach der Anzahl der gegrabenen Bohrungen. Eine Zunahme der Anzahl der Bohrgeräte um drei ist keine Anzeige für eine Zunahme der Aktivität. Deshalb ist der internationale Bericht von Baker Hughes eher ein Vorteil für diese Unternehmen als für den US-Ölsektor. Achten Sie darauf, dass „Öl zu 100 Dollar pro Barrel bedeutet, dass alle Ölaktien zusammen ansteigen“. Der Produzent, der Geld aus den bestehenden Ölbohrungen erhält, und der Dienstleister, der darauf wartet, dass jemand eine Bohranlage mietet, sind nicht dieselbe Situation.

Es gibt eine zweite, weniger offensichtliche Konsequenz – und diese ist gegen die Bullen gerichtet. Die schwache Reaktion der USA ist genau der Grund dafür, dass der Preisanstieg weiter anhalten kann: Es kommt keine neue Menge an amerikanischem Öl, um den Unterschied zu schließen, der durch die Ölkrise entstanden ist. Doch anhaltender Preisanstieg bedeutet nicht Dauerhaftigkeit. Der gesamte Preisniveau hängt davon ab, dass der Hormuz-Passage weiterhin blockiert bleibt und die OPEC+-Gruppe beschließt nicht, die Ölvorräte wiederherzustellen – bis jetzt hat die Gruppe das nicht getan.Die Ausgabepolitik bleibt unverändert.Eine Entspannung der Situation würde den Preis viel schneller senken, als die US-Ölproduzenten ihn wieder erhöhen könnten.

Behandeln Sie also die +3 dieser Woche als ein Indikator dafür. Es ist nicht der Beginn eines Booms im Drillingsektor – und es ist auch keine Entscheidung bezüglich der Haltbarkeit von 100-Dollar-Öl. Es geht vielmehr darum, dass die Branche durch ihre Handlungen eine Prämie eingeht, auf die sie nicht vertraut, und darauf verzichtet, das Kapital der Aktionäre darauf zu setzen. Für den Anfängerinvestor ist es wichtiger die Disziplin hinter diesen drei Anlagen – und die Erinnerung daran, dass der Preis, der auf dem Bildschirm angegeben wird, nicht immer der Preis ist, der zum Cashflow führt.