Die Angabe von 1 Milliarde XRP ist die falsche Zahl.

Wenn Ripple 1 Milliarde XRP aus dem Escrow-Modus freisetzt – was bei aktuellen Preisen mehr als 1,3 Milliarden Dollar wert ist – dann schreien die Krypto-Medien „Verkauf!“ und die Retail-Trader geraten in Panik. Die angegebene Zahl ist tatsächlich real. Die Schlussfolgerung, die daraus gezogen wird, ist jedoch falsch.

Das 1 Milliarde ist der Bruttobetrag, der in den digitalen Vault überführt wird. Der Betrag, der tatsächlich in den Handel gelangt – also die Zahl, die bestimmt, ob es einen neuen Verkaufsdruck gibt – ist nur ein kleiner Teil davon. Doch dieser kleine Teil ist dennoch wichtiger, als die meisten Investoren erkennen.

Der Schatz, der nie leer wird

Das ist, was die meisten Leute sich vorstellen, wenn sie den Begriff „Ripple unlocks 1 Billionen XRP“ hören: Ein Unternehmen öffnet eine Tür – und lässt 1,3 Milliarden Dollar Wert an Tokens auf die Börsen fließen. Dadurch fällt der Preis der Tokens stark ab. Der Schlagzeile nach zu urteilen, handelt es sich dabei um einen monatlichen Angriff auf die Besitzer der Tokens.

Der Mechanismus ähnelt eher einem zeitgesteuerten Safe-System. Im Dezember 2017 setzte Ripple…55 Milliarden XRP – 55 Prozent aller XRP, die je existieren werden.Es entsteht eine Reihe von Escrow-Verträgen auf dem XRP Ledger. Jeder Vertrag enthält 1 Milliarde XRP. Jeden Monat läuft einer dieser Verträge automatisch ab. Die Token werden anschließend in die Wallets von Ripple übergeben. Das ist das „Entriegeln“, das man auf dem Blockchain sehen kann.

Aber das Entsperren ist nur der erste Schritt. Es ist auch der wenig informativste Schritt.

Innerhalb weniger Stunden nach der Freigabe erstellen Ripple neue Escrow-Verträge und geben den meisten dieser Tokens wieder zurück an die „Backline“. Historisch gesehen…60% bis 80% der ungeölten 1 Milliarde werden wieder geölt.Der Rest – typischerweise 200 bis 300 Millionen XRP pro Monat – bleibt in der Umlaufwirtschaft, damit Ripple ihn nutzen kann: zur Bezahlung von Mitarbeitern, zur Finanzierung von Partnerschaften, zur Bereitstellung von Liquidität für grenzüberschreitende Zahlungen sowie zur Abdeckung der Betriebskosten.

Am 1. September 2026…Drei Blockchain-Transaktionen, die die neuesten „Entriegelungen“ markieren – 500 Millionen, 400 Millionen und 100 Millionen XRP.Es war derselbe mechanische Prozess, der seit 2018 jeden Monat stattfindet. Keine Überraschung. Keine Abweichungen. Die Wahrheit liegt im Titel – nicht im Buchhaltungsbericht.

Markieren Sie nun die Props.

Die Sicherheitskassette hat fünf bewegliche Teile:

Die wichtigste Invariante:Die Uhr ist wichtig – aber nicht auf die Weise, wie der Schlagzeile vermutet wird.Die Entschlüsselung ist mehrere Monate im Voraus geplant und durch Protokolle geregelt – nicht durch die Launen der Unternehmen. Man kann alle Escrow-Verträge, alle Entschlüsselungen sowie alle Neulockungen auf einem öffentlichen Blockchain-Explorer einsehen. Ripple kann die Token nicht früher freigeben. Der Zeitplan ist sichtbar und „unbedeutend“ – das bedeutet, dass der Markt ihn bereits seit neun Jahren richtig bewertet hat.

Führen Sie die Zahlen aus.

Lassen Sie uns das auf Zahlen reduzieren, die man sich vorstellen kann.

Die Spielzeugversion:1 Milliarde ist freigegeben. 700 Millionen sind wieder gesperrt. 300 Millionen bleiben erhalten.

UndDer Preis heute beträgt etwa 1,36 US-Dollar pro XRP.:

• Gesamtwert der Freigabe:1,36 Milliarden
• Neue Lieferungen: 300 Millionen × 1,36 $ =408 Millionen Dollar pro Monat
• Jährlicher Nettogewinnwachstum: 408 Millionen USD × 12 =~ 4,9 Milliarden Dollar pro Jahr

Vergleichen Sie das nun mit dem Markt. XRP…Der fließende Anteil an Tokens beträgt etwa 62,7 Milliarden Tokens – das entspricht einem Marktkapitalisierung von etwa 85 Milliarden Dollar.Die jährliche Nettausgabe von etwa 300 Millionen XRP entspricht ungefähr…0,5% des gesamten zirkulierenden Angebots pro Monat– oder über…5 % pro Jahr.

Die 1 Milliarde als „Hauptdaten“ wirkt katastrophal. Die tatsächlichen 300 Millionen sind jedoch eine stetige, messbare Zahl. Das ist nicht nichts – es ist einfach keine Katastrophe.

Der hässliche Weg:Was wäre, wenn Ripple weniger Lockings vornehmen würde als üblich? In Monaten, in denen die Unternehmensausgaben stark ansteigen – beispielsweise durch große Übernahmen oder rechtliche Lösungen – könnte die Rate der Lockings sinken. Ein Locking von nur 40 Prozent anstelle von 70 Prozent bedeutet, dass 600 Millionen XRP verfügbar sind, anstatt 300 Millionen. Das verdoppelt die monatliche Nachfrage nach XRP. Der Mechanismus zur Freigabe der XRP ändert sich nicht; es sind vielmehr Rippels Ausgabeneinkäufe, die sich ändern. Es ist also die Rate der Lockings, nicht die Gesamtmenge der freigegebenen XRP, die wirklich aussagt.

Wo der Safe kaputt ist

Diese Analogie hat ihre Aufgabe nun erfüllt. Hier aber bricht sie zusammen.

Ein Unternehmensschatz ist geheimhaltungspflichtig. Die XRP-Escrow-Transaktion hingegen nicht.Ein Unternehmen, das Geld in einem Safe hat, kann dieses Geld jederzeit ausgeben, wenn der CEO beschließt. Die Escrow-Verträge werden nach den Regeln des XRP Ledger durch Konsens umgesetzt. Ripple kann den Safe nicht früher öffnen, die Zeitplanung ändern oder die Tokens vorzeitig nutzen. Das ist genau das, was in der Überschrift korrekt ausgedrückt wird: Die Veröffentlichung ist unvermeidlich.

Die Warteschlange für das erneute Verriegeln wird immer länger.Wenn Ripple 700 Millionen XRP wieder in den Escrow-Bereich zurücklegt, gehen diese Tokens nicht einfach in die nächste Schicht über. Sie werden stattdessen in die Liste der bereits geplanten Verträge aufgenommen. Der Escrow-Prozess selbst wird sich selbst erneuern.Rippels eigener Leiterarchitekt hat die festgelegten Ablaufdaten für die Ausnutzung des Systems abgelehnt.Es wird gesagt, dass die Nettoausschüttungsrate von den monatlichen Unternehmensbedürfnissen abhängt. In den nächsten Jahren wird es keinen „letzten Freischalten“-Prozess geben.

Ripple kauft sie nicht zurück.Im Gegensatz zu einem Aktie, die ihre Aktien wieder von dem Markt zurückholt, nimmt Ripple nie die XRP aus der fließenden Menge zurück. Es blockiert nur die Tokens, die es gerade freigegeben hat. Der einschneidende Prozess bedeutet, dass die fließende Menge durch dieses Verfahren niemals abnimmt – sie wächst einfach, aber langsam.

Der Preis hängt nicht nur vom Entschlüsseln ab.Der Preis von XRP um den 1. September herum lag bei 1,36 Dollar. Vorher hatte der Preis in den Wochen zuvor von 0,99 Dollar auf einen Höchstwert von 1,70 Dollar gestiegen – anschließend jedoch sank er wieder ab. Die Freigabe des XRP-Standards selbst hat weder den Anstieg noch den Rückgang des Preises ausgelöst. Vielmehr sind die allgemeinen Marktbedingungen, die Politik der Federal Reserve, die leicht verschuldeten Transaktionen sowie regulatorische Entwicklungen viel bedeutender.Der Sitzungstermin für den 15. September – die Abstimmung im Senat bezüglich des CLARITY-Gesetzes.Die Gesetzgebung, die eine klare Regulierung der Kryptowährungen auf Bundesebene schafft, ist ein viel dringenderer Anreiz als die monatliche Freigabe.

Bringen Sie das Modell zurück zum Token.

Was sollten Sie eigentlich schauen?

Die Menge des erneuten Locks, nicht die Menge des Entblößungsgrades.Nach jeder monatlichen Veröffentlichung sollte man prüfen, wie viel XRP Ripple wieder in den Escrow-Bestand zurückgelegt wird. Ein Wert unter 60% deutet auf höhere Unternehmensausgaben hin. Ein Wert über 80% bedeutet, dass Ripple seine Finanzen konservativ gestaltet. Der Wert des „Unlock“-Werts ändert sich nie. Der Wert des „Re-Lock“-Werts gibt an, wie die finanzielle Situation von Ripple aussieht.

Der Nettonverbrauch als Prozentwert der Nachfrage.Der jährliche Anstieg des Angebots um 5 Prozent scheint machbar zu sein – solange man nicht fragt, ob die Nachfrage schneller wächst. Die Einnahmen durch XRP-ETFs sind stetig gestiegen: In einer letzten Woche waren es 105 Millionen Dollar. Doch die Nachfrage nach ETFs ist noch unbekannt – und ihre Dauerhaftigkeit ist ungewiss. Wenn die Nachfrage um 10 Prozent pro Jahr wächst und das Angebot ebenfalls um 5 Prozent zunimmt, dann funktioniert die Situation. Falls die Nachfrage jedoch stagniert und das Angebot weiterhin steigt, wird dieser langsame Anstieg zu einem ständigen Problem.

Der größere Nenner: 31 Milliarden bleiben noch blockiert.Rund 31 Milliarden XRP – etwa 31 Prozent aller XRP-Mengen – befinden sich noch im Escrow-Status. Das ist der Reservebestand, der für jede monatliche Freigabe benötigt wird. Er wird nicht morgen auf den Markt kommen, aber er bestimmt die Versorgungssituation von XRP.Alle 100 Milliarden Tokens wurden im Jahr 2012 erstellt.Es können keine neuen Token erstellt werden. Jede existierende Einheit ist bereits berücksichtigt worden. Der Escrow ist die einzige Quelle für eine neue Menge an flüssigen Tokens.

Hier ist eine ehrlich beschreibende Zusammenfassung dessen, was am 1. September geschah: Ripple tat genau das, was sie seit 2018 jeden Monat getan hat. 1 Milliarde XRP wurden aus dem Escrow-Bezug entnommen. Die meisten davon wurden wieder zurückgegeben. Einige hundert Millionen blieben für die Unternehmensausgaben übrig. Der Preis änderte sich kaum – schließlich wusste der Markt bereits seit neun Jahren, dass so etwas passieren würde.

Die Frage ist nicht, ob das Entschlüsseln eines Assets ein Problem darstellt. Die Frage ist vielmehr, ob eine konstante jährliche Wachstumsrate von 5% von der Nachfrage ermöglicht werden kann – durch ETFs, grenzüberschreitende Zahlungsströme, institutionelle Akzeptanz oder den allgemeinen Aufschwung auf dem Kryptomarkt. Zudem muss sichergestellt sein, dass das CLARITY-Act sowie die nach dem SEC-Verfahren erlassenen Gesetze dazu beitragen, diese Nachfrage zu erfüllen.

Wenn Sie sich an einen Test erinnern, dann nutzen Sie diesen: Nach jedem monatlichen Entschlüsselungsvorgang sollten Sie die Rate der Wiederschlüsselung überprüfen. Diese einzige Zahl zeigt Ihnen, ob Ripple eine effiziente oder unrentable Operation durchführt. Alles andere ist nur Show.