Der 1.999-Dollar-iPhone Duo: Neue Bewertung – vorausgesetzt, der Speicherkosten nicht die Marge verringern.

Apple hat heute seinen ersten faltbaren Handy auf den Markt gebracht – der Preis ist dabei das Hauptthema: Das iPhone Duo beginnt bei$1,999Die Vorbestellungen starten am 16. Oktober, die Lieferung beginnt anschließend.23. OktoberDie Aktienkurse stiegen um etwa 1% nach der Ankündigung – im Einklang mit der positiven Einschätzung, dass ein „Premiumzyklus“ möglich ist: Der erste echte neue Preisstufe seit dem iPhone X. Doch eine Marke von 1.999 Dollar ist nicht dasselbe wie ein Gewinn. Die Entscheidung über eine Neubewertung hängt von einer Zahl ab, die Apple noch nicht veröffentlicht hat: Wie viel verdient Duo tatsächlich, nachdem die Kosten für das Faltdisplay, die Scharniere sowie die höchsten Speicherkosten, die in den letzten Jahren in der Branche zu beobachtet wurden, berücksichtigt werden müssen.

Dieser unbeantwortete Unterschied ist die „Steuer“ für den gesamten Handel. Denn die Einnahmen entstehen erst dann, wenn der Bruttomarge erreicht wird – und Apple startet dieses Produkt mit einer negativen Marge bei seinen Telefonen. Die Frage ist also nicht, ob die Leute das Duo kaufen. Die Frage ist vielmehr, ob die Marge des Duo ausreichend hoch ist, um die Gewinne zu steigern – oder ob der steigende Preis für den Speicher im Duo dazu führt, dass der Premium-Markt zu einem Markt ohne Gewinnförderung wird.

Das Duo muss eine Mischung von ~48% erreichen.

Man kann den Umsatzbericht von Apple als einen gewichteten Durchschnitt betrachten. Das Gesamterlöse des Unternehmens liegt bei etwa 47,9%. Dies wird durch das Dienstleistungsgeschäft erreicht – das gerade einen positiven Erfolg erzielt hat.Der Bruttogewinn liegt bei etwa 75,7%.Die Hardware befindet sich deutlich unterhalb des Gesamtbetrags. Die Einnahmen aus den Dienstleistungen sind viel höher als die Einnahmen aus der Hardware. Das ist das Niveau, das jeder Produkt oder Service erreichen muss, um die Bewertung des Unternehmens zu verbessern: Einzelne Einheiten mit einem Margeüberhang über dem Durchschnitt führen dazu, dass der Durchschnitt steigt. Einzelne Einheiten mit einem Margeüberhang unter dem Durchschnitt hingegen führen nur zu zusätzlichen Einnahmen – aber bei normalen Wirtschaftsbedingungen.

Damit das Duo wirklich eine echte Neubewertung des Brennstoffs durchführt – und nicht nur ein rein neutraler Vorgang ist –, muss der Bruttogewinn des Hardwaregeschäfts deutlich über diesem Wert liegen – etwa im Bereich der 50er-Zone, also etwa 56% oder besser. Bei diesem Niveau…Geschränkte anfängliche MengenEs wird erwartet, dass Apple die Geräte zu Verkauf bringt. Die Preise der Geräte reichen von 1.999 US-Dollar an, bis hin zu den Geräten mit 2TB Speicherkapazität. Diese Geräte sind ausreichend, um den Markt zu beleben und die Gewinnmargen zu erhöhen – wenn sie in ausreichender Menge verkauft werden. Unterhalb dieser Preise verliert das Gerät seine Qualitätsvorteile im Vergleich zu den Pro-Telefonen. Die gesamte Theorie stößt somit auf ein Problem bezüglich des Angebots an Nachfrage.

Die Erinnerung frisst bereits die „Volumenlinie“ auf.

Der erste Grund, an der Profitmarge von Duo zu zweifeln, ist das, was auf den Handys passiert, die Apple verkaufen muss – und zwar in Mengen von mehreren Millionen Stück. Die Speicherkapazität befindet sich in einem historischen Umbauzustand: Counterpoint setzt…Die Preise für DRAM sind um etwa 400% gestiegen, bei NAND sind sie mehr als 300% gestiegen.Im letzten Jahr betrugen die Gesamtkosten für die Herstellung des iPhone 18 etwa 200–300 Dollar pro Gerät. Um die Margen bei der neuen Produktlinie aufrechtzuerhalten, schätzt Counterpoint, dass Apple eine Erhöhung des Verkaufspreises um 250–350 Dollar benötigt hätte. Was Apple tatsächlich tat, war jedoch, den Preis zu erhöhen.iPhone 18 Pro und Pro Max für 100 Dollar.

Lesen Sie diesen Unterschied so, wie die Zahlen es verlangen: Bei den Handys, die den größten Anteil an den Kosten ausmachen, übernimmt Apple den Großteil der durch Speicherkosten verursachten Zunahme der Kosten. Die 100 Dollar, die übernommen werden, decken nur einen kleinen Teil der Inflation der Produktionskosten ab. Das bedeutet, dass der Bruttogewinn bei der Pro-Serie in Echtzeit sinkt – das ist das Gegenteil eines positiven Trends. Das ist die dokumentierte, quantifizierbare Form des Risikos, dass die Speicherkosten den Gewinn reduzieren. Es handelt sich dabei nicht um eine Hypothese – diese Kosten sind bereits in den Hardwarebereich eingepreist, bevor ein einziger Duo-Handy verkauft wird.

Das Duo ist eine schlechtere Version desselben Geräts. Es handelt sich dabei um das Gerät mit dem höchsten Speicherbedarf, den Apple je verkauft hat – bis zu 2 TB an Speicher und ein großes faltbares Display, das einen Chip versorgt, der hohen Speicher- und Bandbreitenbedarf hat. Es wird erwartet, dass der Anteil des Speichers am Gesamtkostenniveau eines iPhones zunehmen wird.10% bis zu 45% bis 2027Faltbare Handys haben außerdem eine kostspielige neue Scharnier- und Anzeigeeinheit, die bei herkömmlichen Handys nicht vorhanden ist. Frühe, nicht bestätigte Schätzungen bezüglich der Ausstattung von Faltbaren Handys ließen vermuten, dass…Die Herstellung des BOM kostet etwa 759 Dollar.Bevor der aktuelle Speicheraufwand vollständig eintritt. Besonders bemerkenswert ist, dass das Duo für 1.999 Dollar verkauft wird – was deutlich unter dem Durchschnitt liegt.Startpunkt: 2.100–2.300 DollarMehrere Analysten hatten eine Methode vorhergesagt, mit der die Marge erhalten bleiben könnte – das ist ein Zeichen dafür, dass Apple den Preis so festgelegt hat, dass die Marge vor einer vollständigen Wiederherstellung erreicht wird.

All das ist nicht eindeutig – denn Apple hat die BOM oder den Bruttomargenwert von Duo nicht offengelegt. Zudem wird dies auch für das Produkt, das am 23. Oktober versandt wird, nicht bekannt sein. Das ist die wahre Situation der Daten: Die Komponenten, die zum Margenbegriff gehören, sind alle ein Problem – doch die tatsächliche Zahl ist nicht überprüft.

Der 16. Oktober ist der entscheidende Tag – die Fälschungen sind deutlich erkennbar.

Da die Vorbestellungen erst am 16. Oktober beginnen, sind die beiden Indikatoren, die über den Start entscheiden, noch nicht verfügbar – deshalb ist der Start eher eine offene Frage als eine feststehende Sache. Das wichtige Indikator ist die Geschwindigkeit der Vorbestellungen sowie wie sich die Liefertermine nach den ersten Stunden entwickeln. Bei einem wirklich begrenzten Premium-Start werden die Vorlaufzeiten länger.iPhone XDer letzte echte Fall, in dem das Produkt ausverkauft war und die Lieferungen mehrere Wochen dauerten. Wenn die Bestellfristen von Duo über mehrere Wochen hinweg andauern, dann ist die Nachfrage real – und es beginnt eine Situation, in der die Versorgung eingeschränkt ist. Wenn hingegen die Vorbestellungen abgewickelt werden, ohne dass es zu Verzögerungen bei den Lieferungen kommt, dann wird der Markt schnell eine Lösung finden: ein Premiumprodukt mit geringem Absatz.

Das ist die Falschdarstellung, die bereits im Voraus gemacht wurde. Wenn die Vorbestellungen enttäuschen und Apples gegebener Bruttomarge für das Duo deutlich unter etwa 56 Prozent liegt – verursacht durch die Kosten der Komponenten sowie die hohen Kosten für die Speicherbeschaffung – dann ist der Markt auf eine bestimmte Größe beschränkt. Eine starke Nachfrage pro Produkt mit einer Marge von etwas über 40 Prozent sorgt für den Bedarf, ohne dass es zu einer Steigerung des Umsatzes kommt. Das bedeutet, dass die Einnahmen auf einem normalen Niveau bleiben, während die negativen Auswirkungen der Pro-Line weiterhin die Situation beeinflussen. Eine Neubewertung erfordert beide Faktoren: eine hohe Marge und tatsächliche Nachfrage.

Der konstruktive Fall ist nicht ganz ausgeschlossen – es handelt sich dabei um eine Bedingung. Der Preis wird erst dann festgelegt werden, wenn die Vorbestellungen ab 5:00 Uhr Pacific Zeit am 16. Oktober beginnen. Dann kann man erkennen, ob Apple einen erfolgreichen Produktverkauf hat oder ob es sich um ein teures Produkt handelt, das viele Probleme mit sich bringt.