Der „Dividende“ aus dem Bondfonds von 0,1325 Dollar ist eigentlich Einkommen – keine Wachstumserscheinung. Und die Rendite ist nicht alles, was zählt.

Ein Fonds, der Ihnen jeden Monat 0,1325 Dollar überweist – zwölf Mal im Jahr – scheint wie das Einkommen zu sein, nach dem alle suchen. Der AB Core Plus Bond ETF (CPLS) hat gerade angekündigt, dass die Auszahlungen diese Woche erfolgen werden. Bei seinem aktuellen Preis ergibt sich eine Auszahlung von…Etwa 4,6 Prozent pro Jahr als Einkommen.Aber das Problem ist: Dieser „Dividende“ ist nicht dasselbe wie eine Aktiendividende. Genau das, was seinen Ertrag erhöht, kann auch dazu führen, dass ein Teil davon wieder zurückgezogen wird.

Der Zins ist nicht wertvoller als das Wachstum.

Bondfonds erhöhen ihren Dividendenbetrag nicht auf die gleiche Weise wie ein Unternehmen. Ein Unternehmen erhöht seine Zahlungen, wenn die Einnahmen und Cashflows steigen. CPLS sammelt einfach die Zinsen aus den Bonds, die sie besitzen, und überweist diese Geldmenge monatlich an Sie. Die Höhe dieser Beträge ändert sich mit dem Markt – der monatliche Scheck hat sich also verändert.Etwa 0,129 Dollar im Februar und 0,127 Dollar im März.Bis zum aktuellen Monat beträgt der Wert 0,1325 Dollar. Es gibt keine Entwicklung bezüglich der Dividendenwachstumsraten – schließlich kontrolliert das Fondsunternehmen seine Einnahmen nicht; das tun die Zinssätze und der Anleihenmarkt. Ein Rentner, der einen zuverlässigen Cashplan benötigt, hat hier eine gute Wahl. Jeder, der annimmt, dass „die Kauf von Dividenden“ im Rahmen eines Fonds bedeutet, dass man an ein wachsendes Einkommen kommt, liest die falschen Informationen.

Warum der Ertrag so hoch ist: Das „Plus“.

Der „Core Plus“-Begriff bezeichnet die offene Angabe dazu, wie die Renditen beeinflusst werden. Ein einfacher „Core“-Anleihenfonds entspricht dem breiten Investment-Grade-Anleihenmarkt. Ein „Core Plus“-Fonds darf jedoch über diesen Benchmark hinausgehen und in Bereiche eindringen, die von normalen Indizes ignoriert werden – darunter auch Kredite unter Investment-Grade-Standard, sekurierten Anleihen und globale Schulden. AllianceBernstein führt diesen Fonds als aktiven Fonds um; dabei werden individuelle Anleihen ausgewählt, anstatt einen Index zu tracken.Aktuelles Einkommen plus KapitalwertsteigerungDiese Flexibilität zeigt sich aktuell in einer Rendite von etwa 6 Prozent bei Unterinvestment-Rating-Anleihen sowie einer durchschnittlichen Kreditbewertung von ca. A+. Die zusätzlichen Einnahmen sind eine Entschädigung für das erhöhte Risiko. Es handelt sich dabei nicht um kostenlose Geldmittel.

Die Zahl, die alle ignorieren: Die Rendite ist nicht die gesamte Rückkehrleistung.

Das ist der Ort, an dem Anfänger Schaden erleiden. Die 4,6% sind die Einnahmen, die auf dem heutigen Kurs angegeben werden. Doch der Aktienkurs eines Fonds ändert sich entsprechend den Zinsen. Der CPLS weist eine Zinssensitivität von etwa sechs Jahren auf – das bedeutet, dass es etwa 5 bis 6% Preisänderungen pro einzelnen Zinspunkt gibt. Im letzten Jahr hat der Fonds etwa 5% Dividenden ausgezahlt. Doch seine Gesamterträge – Einnahmen plus Preis – betrugen nur etwa 4%. Das ist also die Lektion: Etwa ein Prozent dessen, was der Fonds jährlich anbietet, wird durch den Aktienkurs zurückgezahlt. Man kann die 5% Dividenden nutzen, aber man kann die Preisentwicklung nicht ignorieren.

Das junge Rekord hat noch nicht die versprochenen Ergebnisse erzielt.

Das Problem bei jeder Art von Bericht, der besagt „Unser aktiver Manager wird den Index übertreffen“, ist folgendes: Der Fonds wurde erst im Dezember 2023 gestartet. Seine Leistung ist also nur so gut wie die auf einem Postmarke – und bisher ist die Situation eher negativ. Er hat keine gute Platzierung erreicht.Der untere Viertel seiner Gleichaltrigen in allen Fenstern wurde gemessen.Mit einer einjährigen Gesamtrendite von fast 4% verglichen mit einem Durchschnitt der Branche von etwa 4,5%. Zudem muss man eine Gebühr von 0,30% für diese aktive Managementmethode bezahlen. Das „Plus“, das eigentlich die Überlegenheit eines herkömmlichen Anleihefonds darstellen sollte, hat bisher nicht überzeugt.

Warum es überhaupt ein Ertrag gibt.

Das ist alles kein Zufall. Die Federal Reserve hat die Zinssätze aufrecht gehalten – die Inflation liegt immer noch über dem Zielwert von 2%. Die Entscheidungsträger sind offensichtlich besorgt darüber, wie anhaltend die Inflation ist. Ein Nominalzins von 4,6% ist die Marktdichte für diese Situation. Nach Steuern und Inflation verringert sich der reale Einkommen aus den Anleihen schnell. In einer Welt, in der die Inflation weiterhin über dem Zielwert liegt, ist ein statisches Einkommen aus Anleihen kaum ausreichend. Das ist das Gegenteil von einem Aktienmarkt, bei dem der Preisvorgang jährlich steigt.

Warum das so ist.

Wenn man das richtig versteht, ist CPLS eher ein „Balken“ für die Finanzen – kein Wachstumskatalysator. Es sollte in eine Kategorie gehören, die mit Einkommen und Stabilität zusammenhängt – für jemanden, der monatlich Geld benötigt und akzeptiert, dass die Zahlungen vom Markt bestimmt werden und die Preise mit den Zinsen schwanken. Ich glaube nicht, dass es der richtige Ort ist, um Geld zu lagern, das für ein steigendes Einkommen über die Jahre benötigt wird – ein feste Rendite aus einem Anleihenbrief kann nicht so schnell wachsen wie Dividenden. Die 0,1325 Dollar sind nicht entscheidend – ob das gesamte Einkommen plus Preispaket das Risiko übersteht, ist ebenfalls wichtig.